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解读ㄩ科创板之股权激励

时间ㄩ2019/5/20 15:36:26 点击ㄩ79

黄佳姗 东恒律师

截至ㄡㄟ?#20445;?#24180;ㄣ月?#24120;?#26085;ㄛ上交所已经受理了ㄨㄧ家公司的科创板上市申请ㄛ发行人的相关申请文件也已同步在上交所官网进行预先披露ㄛ较先申报的企?#30340;?#21069;已经进入了问询与回复阶段ㄛ科创板的首趟列车正鸣笛待发﹝企业选择在科创板上市ㄛ与在其他板块上市有诸多不同ㄛ而股权激励制度作为企业吸引人才﹜留住人才﹜激励人才的核心制度ㄛ科创板的系列规则也对其进行了有针对性的制度设计﹝

规则变化

根据最新颁布的▲科创板首次公开发行股票注册管理办法ㄗ试行ㄘ◎﹜▲上海证券交易所科创板股票上市规则?#32602;?#20197;下称上市规则ㄘ以及原有的▲上市公司股权激励管理办法?#32602;?#31185;创板中的股权激励制度与原有的股权激励制度相比较主要有以下变化ㄩ

一﹜激励对象?#27573;?#25193;大

在科创板上市公司中ㄛ单独或合计持有上市公司﹛?#25285;?#20197;上股份的股东或?#23548;?#25511;制人及其配偶﹜父母﹜子女ㄛ可以成为激励对象ㄛ但是需要满足在上市公司担任董事﹜高级管理人员﹜核心?#38469;?#20154;员或者核心业务人员这一条件ㄛ并且科创公司应当充分说明上述人员成为激励对象的必要性﹜合理性﹝而对于其他板块的上市公司来?#25285;?#27492;类人员即使担任董事﹜高级管理人员﹜核心?#38469;?#20154;员或者核心业务人员ㄛ也不能够成为激励对象﹝

二﹜扩展了股权激励的比例上限

科创板上市公司在?#34892;?#26399;内的全部股权激励计划所涉及的标的股票总数占总股本的比例由?#20445;除?#25552;升到ㄡㄟㄔ﹝

三﹜限制性股票的相关变化

?#20445;?#38480;制性股票授予价格放宽

科创板上市公司向激励对象授予限制性股票的授予价格和行权价格ㄛ取消了不得低于激励计划公布前ㄠ个交易日股票交易均价的?#25285;除?#20197;及前ㄡ?#26696;?#20132;易日﹜前ㄥ?#26696;?#20132;易日﹜前?#20445;產陛?#20010;交易日股票交易均价之一的?#25285;除?#30340;原则性要求ㄛ仅要求在股权激励价格条款出现上述情?#38382;保?#29420;立财务顾问对股权激励计划的可行性﹜是否有利于上市公司的?#20013;?#21457;展﹜相关定价依据和定价方法的合理性﹜是否损害上市公司利益以及对股东利益的影响发表专业意见﹝这意味着科创企业可以自主决定授予价格ㄛ使限制性股票的授予价格更具灵活性﹝

ㄡㄝ限制性股票实施更便利

科创板上市公司向激励对象授予限制性股票ㄛ应当就激励对象分?#20301;?#30410;设立条件ㄛ并在满足各?#20301;?#30410;条件时分批进行股份登记﹝当?#20301;?#30410;条件不满足的ㄛ不得进行股份登记﹝

取消了上市公司需要在限制性股票计划经股东大会审议通过后﹛ㄥㄟ日内授予权益并完成登记的限制ㄛ?#24066;?#28385;足激励条件后ㄛ上市公司再行将限制性股票登记至激励对象名下ㄛ便利了实施操作﹝

?#24120;?#38480;制性股票类型增加

在科创板股票上市规则中ㄛ符合股权激励计划授予条件的激励对象ㄛ在满足相应获益条件后分?#20301;?#24471;并登记的本公司股票ㄛ成为限制性股票的一个类型﹝限制性股票不再仅限于激励对象按照股权激励计划规定的条件ㄛ获得的转让等部分权利受?#36739;?#21046;的本公司股票﹝

四﹜激励?#38469;?#24378;化

科创板上市公司应当建立合理?#34892;?#30340;绩效评价体系以及激励?#38469;?#26426;制ㄛ激励?#38469;?#26426;制应当服务于公司战略目标和?#20013;?#21457;展ㄛ与公司绩效﹜个人业绩相联系ㄛ保持高级管理人员和核心员工的稳定ㄛ不得损害公司及股东利益﹝强调了股权激励必须与公司业绩相挂钩ㄛ避免出现业绩下滑﹜公司管理层仍能通过股权激励获益的不正常情况﹝

科创板的设立意在强化资本市场对提高我国关键核心?#38469;?#21019;新能力的服务水平ㄛ促进高新?#38469;?#20135;业和战略性新兴产业的发展ㄛ科创板相关制度设计的特点ㄛ从科创板股权激励制度相较于原有股权激励制度的变化中即可见一斑﹝一方面我们从前三点变化的放宽或者扩大中可以看到ㄛ上市规则坚持市场化导向ㄛ坚持尊重市场规律ㄛ发挥市场机制作用ㄛ减少不必要的监管介入˙另一方面我们从激励?#38469;?#30340;强化也可看出ㄛ对于科创板ㄛ在强调市场化的同时ㄛ也强调依法全面从严监管ㄛ加强对投?#25910;?#21512;法权益的保护﹝

提到科创板更加注重对投?#25910;?#21512;法权益保护ㄛ与股权激励有关的制度中ㄛ有一个问题无法回避ㄛ员工持股计划是否需要满足投?#25910;萯实?#24615;要求﹝科创板的规则制定以急用先行为原则ㄛ目前已有规则中暂未涉及到对这个问题的明确态度﹝但是从科创企业高创新性的特点来看ㄛ激发员工的创造性十分重要ㄛ对员工的激励也就更加必要ㄛ使员工持股计划豁免投?#25910;萯实?#24615;或许更为顺应这个需要﹝﹛

具体问题

以上是科创板股权激励制度在设计中有针对性的特别?#25165;牛?#22312;具体实施过程中ㄛ尤其是在发行上市审核的过程中ㄛ科创板中的股权激励问题对于发行人﹜中介机构等仍存在很多疑问﹝上交所分别于ㄢ月ㄢ日﹜ㄢ月ㄡㄣ日发布▲上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答◎﹜▲上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答ㄗ二ㄘ?#32602;?#20197;下称监管问答ㄘㄛ监管问答共三十二条ㄛ根据其中涉及科创板股权激励制度的部分ㄛ我们可对科创板股权激励制度实施的具体问题有所了解﹝

一﹜关于发行人在首发申报前实施员工持股计划的问题

ㄠ﹜首发申报前实施员工持股计划应当符合的要求ㄩ

发行人首发申报前实施员工持股计划的应当体现增强公司凝聚力﹜维护公司长期稳定发展的导向ㄛ建立健全激励?#38469;?#38271;效机制ㄛ有利于兼顾员工与公司长?#29420;?#30410;ㄛ为公司?#20013;?#21457;展夯实基础﹝原则上应当符合下列要求ㄩ

ㄗ?#20445;?#21457;行人实施员工持股计划ㄛ应当严格按照法律﹜法规﹜规章及规范性文件要求履行决策程序ㄛ并遵循公司自主决定﹜员工自愿参加的原则ㄛ不得以摊派﹜强行分配等方式强制实施员工持股计划﹝

ㄗㄡㄘ参与持股计划的员工ㄛ与其他投?#25910;?#26435;益平等ㄛ盈亏自?#28023;?#39118;险自担ㄛ不得利用知悉公司相关信息的优势ㄛ侵害其他投?#25910;?#21512;法权益﹝

员工入股应主要以货?#39029;?#36164;ㄛ并按?#32423;?#21450;时足额缴纳﹝按?#23637;?#23478;有关法律法规ㄛ员工以科技成果出资入股的ㄛ应提供所有权属证明并依法评估作价ㄛ及时办理财产权转移?#20013;齱?/p>

ㄗ?#24120;?#21457;行人实施员工持股计划ㄛ可以通过公司﹜合伙企业﹜资产管理计划等持股平台间接持股ㄛ并建立健全持股在平台内部的流转﹜退出机制ㄛ以及股权管理机制﹝

参与持股计划的员工因离职﹜退休﹜死亡等原因离开公司的ㄛ其间接所持股份权益应当按照员工持股计划的章程或相关协议?#32423;?#30340;方式处置﹝

ㄡ﹜员工持股计划穿透计算的※闭环原则?#20445;?/p>

员工持股计划符合以下要求之一的ㄛ在计算公司股东人数时ㄛ按一名股东计算˙不符合下列要求的ㄛ在计算公司股东人数时ㄛ穿透计算持股计划的权益持有人数ㄩ

ㄗ?#20445;?#21592;工持股计划遵循※闭环原则§﹝员工持股计划不在公司首次公开发行股票时转让股份ㄛ并?#20449;?#33258;上市之日起至少﹛?#24120;間?#20010;月的锁定期﹝发行人上市前及上市后的锁定期内ㄛ员工所持相关权益拟转让退出的ㄛ只能向员工持股计划内员工或其他符合条件的员工转让﹝锁定期后ㄛ员工所持相关权益拟转让退出的ㄛ按照员工持股计划章程或有关协议的?#32423;?#22788;理﹝

ㄗㄡㄘ员工持股计划未按照※闭环原则§运行的ㄛ员工持股计划应由公司员工持有ㄛ依法设立﹜规?#23545;?#34892;ㄛ且已经在基金业协会依法依规备案﹝

ㄗ?#24120;?#21457;行人信息披露要求ㄩ

发行人应在招股说明书中充分披露员工持股计划的人员构成﹜是否遵循※闭环原则§﹜是否履行登记备案程序﹜股份锁定期等内容﹝

ㄗㄣㄘ中介机构核查要求ㄩ

保荐机构及发行人律师应当对员工持股计划是否遵循※闭环原则§﹜具体人员构成﹜员工减持?#20449;?#24773;况﹜规?#23545;?#34892;情况及备案情况进行充分核查ㄛ并发表明确核查意见﹝

二﹜关于发行人存在首发申报前制定的期权激励计划并?#24613;?#22312;上市后实施的问题

ㄠ﹜发行人首发申报前制定﹜上市后实施的期权激励计划应当符合的要求ㄩ

发行人存在首发申报前制定﹜上市后实施的期权激励计划的ㄛ﹛应体现增强公司凝聚力﹜维护公司长期稳定发展的导向﹝原则上应符合下列要求ㄩ

ㄗ?#20445;?#28608;励对象应当符合▲上市规则◎第﹛?#20445;除恐础?#26465;相关规定˙

ㄗㄡㄘ激励计划的必备内容与基本要求ㄛ激励工具的定义与权利限制ㄛ行权?#25165;牛?#22238;购或终止行权ㄛ实施程序等内容ㄛ应参考▲上市公司股权激励管理办法◎的相关规定予以执行˙

ㄗ?#24120;?#26399;权的行权价格由股东自行商定?#33539;見?#20294;原则上不应低于最近一年经审计的净资产或评估?#25285;?/p>

ㄗㄣㄘ发行人全部在?#34892;?#26399;内的期权激励计划所对应股票数量占上市前总股本的比例原则上不得超过﹛?#20445;担奴甭也?#24471;设置预留权益˙

ㄗ?#25285;?#22312;审期间ㄛ发行人不应新增期权激励计划ㄛ相关激励对象不得行权˙

ㄗㄥㄘ在制定期权激励计划时应充分考虑?#23548;?#25511;制人稳定ㄛ避免上市后期权行权导致?#23548;?#25511;制人发生变化˙

ㄗ?#32602;?#28608;励对象在发行人上市后行权认购的股票ㄛ应?#20449;?#33258;行权日起三年内不减持ㄛ同时?#20449;?#19978;述期限届满后?#26085;?#33891;事﹜监事?#26696;?#32423;管理人员的相关减持规定执行﹝

从以上几点要求可以看出ㄛ期权激励计划的关注重点是其对控制权稳定性的影响﹝虽然在审期间可以存在期权激励计划ㄛ但是在审期间不?#24066;?#34892;权ㄛ只有公司上市之后才能行权﹝如此一来ㄛ在审期间控制权可以免受期权激励计划的影响ㄛ但是在科创公司成功上市后ㄛ期权行权仍可能给公司的控制权带来较大影响﹝这也就要求欲在科创板上市的公司ㄛ在制定期权激励计划之时就要充分考虑如何避免上市后期权行权导致?#23548;?#25511;人发生变化﹝否则可能产生的后果就是ㄛ科创企业当前没有任何问题ㄛ却因为自己?#24418;?#23454;施的期权激励计划而被科创板拒之门外﹝

ㄡ﹜发行人信息披露要求ㄩ

发行人应在招股说明书中充分披露期权激励计划的有关信息ㄩ

ㄗ?#20445;?#26399;权激励计划的基本内容﹜制定计划履行的决策程序﹜目前的执行情况˙

ㄗㄡㄘ期权行权价格的?#33539;?#21407;则ㄛ以及和最近一年经审计的净资产或评估值的差异与原因˙

ㄗ?#24120;?#26399;权激励计划对公司经营状况﹜财务状况﹜控制权变化等方面的影响˙

ㄗㄣㄘ涉及股份支付费用的会计处理?#21462;?/p>

信息披露的最后一点是涉及股份支付的会计处理ㄛ根据证监会▲首发业务若干问题解答ㄗ二ㄘ?#32602;?#26399;权激励属于应考虑是否适用▲企业会计准则第?#20445;?#21495;〞〞股份支付◎的情形﹝对于股份支付的计算方式ㄛ确认股份支付费用时ㄛ对增资或受让的股份立即授予或转让完成且没有明确?#32423;?#26381;务期等限制条件的ㄛ原则上应当一次性计入发生当期ㄛ并作为偶发事项计入非经常性损益﹝对设定服务期等限制条件的股份支付ㄛ股份支付费用可采?#20204;?#24403;的方法在服务期内进行分摊ㄛ并计入经常性损益﹝而科创板上市应当符合的市?#23548;?#36130;务指标中的第一项※预计市值不低于人民币﹛?#20445;陛?#20159;元ㄛ最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币﹛?#25285;除除陛?#19975;元ㄛ或者预计市值不低于人民币﹛?#20445;陛?#20159;元ㄛ最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币﹛ㄠ﹛亿元?#20445;?#28041;及到对净利润的要求ㄛ并且这里的净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准ㄛ再结合▲企业会计准则第?#20445;?#21495;〞〞股份支付◎来看ㄛ股份支付的费用无论被计入经常性损益还是非经常性损益ㄛ都会被计入相关成本或费用﹝对于选择含有净利润要求的第一套市?#23548;?#36130;务指标的公司ㄛ尤其需要注意其股份支付费用给公司净利润带来的影响﹝

?#22330;?#20013;介机构核查要求ㄩ

保荐机构及申报会计师应对下述事项进行核查并发表核查意见ㄩ

ㄗ?#20445;?#26399;权激励计划的制定和执行情况是否符合以上要求˙

ㄗㄡㄘ发行人是否在招股说明书中充分披露期权激励计划的有关信息˙

ㄗ?#24120;?#32929;份支付相关权益工具公允价值的计量方法及结果是否合理˙

ㄗㄣㄘ发行人报告期内股份支付相关会计处理是否符合▲企业会计准则◎相关规定﹝

三﹜关于在没有或难以认定?#23548;?#25511;制人时发行人股东所持股票的锁定期如何?#25165;?#30340;问题

根据上市规则的有关规定ㄛ发行人控股股东和?#23548;?#25511;制人所持股份自发行人股票上市之日起?#24120;?#20010;月内不得转让﹝对于发行人没有或难以认定?#23548;?#25511;制人的ㄛ为?#32321;?#21457;行人股权结构稳定﹜正常生产经营不因发行人控制权发生变化而受到影响ㄛ要求发行人的股东按持股比例从高到低依次?#20449;?#20854;所持股份自上市之日起锁定?#24120;?#20010;月ㄛ直至锁定股份的总数不低于发行前股股份总数的?#25285;保央?/p>

位列上述应予以锁定?#25285;保?#32929;份?#27573;?#30340;股东ㄛ符合下列情形之一的ㄛ不适用上述锁定?#24120;?#20010;月规定ㄩ

员工持股计划ㄩ持股?#25285;?#20197;下的股东?#29615;?#21457;行人第一大股东且符合一定条件的创业投资基金股东﹝其中ㄛ※符合一定条件的创业投资基金股东§是指符合▲私募基金监管问答〞〞关于首发企业中创业投资基金股东的认定标准◎的创业投资基金﹝对于存在刻意规避股份限售期要求的ㄛ上交所将按照实质重于?#38382;?#30340;原则ㄛ要求相关股东参照控股股东﹜?#23548;?#25511;制人的限售期进行股份锁定﹝

古语云ㄛ能用众力ㄛ则无敌于天下˙能用众智ㄛ则无畏于圣人﹝企业发展与企业的人才息息相关ㄛ对于主打创新能力的科创企业来?#25285;?#23588;为如此﹝股权激励制?#26085;?#23545;于科创板的专门?#25165;牛?#19981;仅是为促进科创企业吸引人才﹜留住人才﹜激励人才而采取的手段ㄛ也是为资本市场更好的服务于科创企业而进行的一项重要制度?#25165;Q?#31185;创板股权激励制度实施过程中会出现的具体问题将远不止以上ㄛ我们从股权激励制度对上市公司的重要性也?#19978;?#32780;知ㄛ但是前述上市审核问答还是解决了发行人和中介机构的部分疑惑﹝﹛

实施情况

一﹜是否实施了股权激励ˋ

上交所在※关于科创板企业受理情况的答记者问§中表示ㄛ在受理?#26041;琭?#20165;是对企业申请文件齐备性﹜中介机构资?#23454;?#30340;核对ㄛ相当于申报企业获得了※准考证?#20445;?#21487;以进入考场考试ㄛ并不表示一定能够考试通过或获得好成绩﹝上交所已经受理了近百家公司的科创板上市申请ㄛ其中一半以上在申请公开发行前实施过股权激励或者相关?#25165;Q?#22312;截至其招股说明书ㄗ申报稿ㄘ签署之日ㄛ并无已经制定或实施的股权激励及相关?#25165;?#30340;企业为少部分﹝不过ㄛ对于实施过股权激励的这些企业ㄗ以下称股权激励企业ㄘ来?#25285;?#20854;实施情况是否符合相关规则的要求还是个未知数﹝

二﹜股权激励的?#38382;?/strong>

根据上述股权激励企业招股说明书ㄗ申报稿ㄘ对股权激励情况的披露ㄛ绝大部分公司的股权激励中都采取了员工通过持股平台间接持有公司股权的?#38382;?#37096;分公司除此之外同时?#20849;?#29992;了股权转让﹜高管认购﹜期权或直接持有的?#38382;健?#27604;如较为特别一家ㄛ安翰科技ㄗ武?#28023;?#32929;份有限公司ㄛ其在报告期前对员工的股权激励以股票期权?#38382;?#32479;一管理ㄛ最?#25307;问?#19981;以员工直接持有公司股权为主ㄛ而是以员工间接享有安翰有限股权收益的方?#20581;?#22823;部分公司在信息披露中表示ㄛ这些股权激励在申报前已经完成ㄛ除此之外不存在其他已实施﹜计划实施的股权激励或者相关?#25165;牛?#24050;经实施的股权激励对报告期内公司的财务状况﹜控制权变化无影响ㄛ少部分公司披露了股权激励对财务的影响﹝

三﹜规则适用分析

以首批受理企业中的晶晨半导体ㄗ上海ㄘ股份有限公司ㄗ以下称晶晨半导体ㄘ为例ㄛ该公司在架构重组前实施过海外股权激励ㄛ并且以ㄡㄟ?#20445;間?#24180;﹛?#20445;情?#26376;﹛?#24120;陛?#26085;为平移基准日完?#19978;?#22659;内的平移﹝平移完成后ㄛ每个股东通过境内持股平台?#23548;识?#24212;持有的公司限制性股票数量均与原激励计划保持一致﹝之后该公司曾授予公司?#23548;?#25511;制人及其一致行动人授予后立即行权的限制性股票ㄛ又通过持股平台授予公司员工限制性股票ㄛ并?#32423;?#38480;制性条件※在公司完成上市且合伙企业所持公司股票锁定期届满后方可按照市场价格转让ㄛ即被激励人所持股份在公司上市满﹛?#20445;瓷?#20010;月后方可变现§﹝

如果被激励人想要转让所持股份ㄛ是否能如该公司在招股书ㄗ申报稿ㄘ中所表述的※在公司上市满?#20445;?#20010;月后?#26412;?#33021;够实现呢ˋ根据前文已述的监管问答ㄛ员工持股计划遵循闭环原则ㄛ不在公司首次公开发行股票时转让股份ㄛ并?#20449;?#33258;上市之日起至少﹛?#24120;間?#20010;月的锁定期﹝而晶晨半导体通过持股平台间接持股的员工也都做出了符合闭环原则的?#20449;担?#22914;果其想要在该公司首次公开发行股票并上市?#20445;?#20010;月后转让所持股份ㄛ在?#24120;?#20010;月的锁定期内ㄛ只能向员工持股计划内员工或其他符合条件的员工转让﹝

实施过股权激励或者相关?#25165;?#30340;公司中大部分选择采取采取员工通过持股平台间接持股的?#38382;?#23646;于※发行人在首发申报前实施员工持股计划§的情形ㄛ不仅要满足上市规则等规定ㄛ还要满足前述上市审核问答中对于此种员工持股计划的要求以及发行人信息披露要求和中介机构核查要求﹝

科创板的上市﹜监管等规则?#21152;?#20808;适用ㄛ独立于原有针对上市公司的一系列规则ㄛ虽然在制度设计的过程中ㄛ充分借鉴境外成熟市场做法ㄛ大幅的对原有股权激励制度进行优化ㄛ但是其制度的试点性和创新性使其在实施过程中问题的不断出现不可避免﹝不断摸索ㄛ不断前进ㄛ对于科创板中股权激励制度的效果ㄛ乃至于对整个科创板ㄛ都让我们拭目以待﹝

作者ㄩ不详﹛来源ㄩ网络
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